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当市场争议刘士余时，应该争些什么

当市场争议刘士余时，应该争些什么

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核心提示：中国证监会刘士余正在迎来艰难时刻么？这距离他上任大约480天，距离2015年发生的股市异常波动差不多刚好两年。这位上任之初信奉少说多做的证监会主席或许早已预料到，自己会跟几位前任一样成为舆论与市场关注的焦点。但他不会想象到，这一次争议会以如此激烈的方式爆发。这是怎样的一幕：对刘士余主席的监管风格和思路，赞同

中国证监会刘士余正在迎来艰难时刻么？这距离他上任大约480天，距离2015年发生的股市异常波动差不多刚好两年。这位上任之初信奉 少说多做 的证监会主席或许早已预料到，自己会跟几位前任一样成为舆论与市场关注的焦点。但他不会想象到，这一次争议会以如此激烈的方式爆发。

这是怎样的一幕：对刘士余主席的监管风格和思路，赞同者和反对者一样旗帜鲜明。一些批评者认为刘士余说了很多本不该监管官员说的话，尤其是 妖精 、 害人精 之类的情绪化表达，并不符合市场化、法制化的监管理念。不过也有不少观察者认为，由于市场监管分割、短板始终存在，刘主席如此 喊话 也是迫于情势，不得已而为之。严监管为刘士余赢得众多的支持与喝彩，但当监管的触角不断延伸，非议却也随之而来，以为监管过宽过细，难免越界之嫌。

将争议推向高潮的又是IPO。这场被认为是 准注册制 的IPO大提速被指为近期股指持续下挫的 祸沧源赤瓟首 ，要不要暂停新股发行重新被拿出来讨论。虽然监管者恐怕并没有将其摆上议事日程的考虑，这样的争议却依然值得关注。在中国股市27年的起伏中有过9次暂停IPO历史,第2但股市并没有如我们期望的那样脱胎换骨。很多次我们都在回答相同的问题：IPO不审行不行 这是2012年郭树清这意味着下降零件数量、下降价格和供应链效力任职证监会主席时提出的 惊人之问 。如今这还是一个问题 IPO不审当然可以，但答案显然没有那么简单。注册制是一系列的制度构建而非仅仅是发审环节的改革。这需要顶层设计而非单兵突进可以成就。很多人质疑，新股发行常态化而退市者为何寥寥无几，这是使用频率高否会带来更大的市场扭曲？

不过当我们简单地将争议的矛头指向刘士余时，也许会错了意。我们更愿意相信，在所有支持和反对的声音和面孔后面，市场和投资者追问的是同一个问题：我们到底要建设一个怎样的资本市场？监管者到底要为什么负责？进而监管者和其他市场参与者之间应该建立怎样的互动关系？站在这样一个角度看，市场的爱与恨并非指向了刘士余本人。只是身为证监会主席，他无可选择地成为这场争议的符号和标志。

然而一旦我们延续这样的追问，就很可能被重新拉回到两年前的股市异常波动 是的，到今年的6月，它已经过去两年。它以十多个交易日下跌千点，市值蒸发20万亿的惨烈方式打开千里光了这个问号。毫无疑问，它给了所有市场参与者足够的教训，但不妨问一问，时隔两年，我们是否真的理解和接受了它传递给我们的所有信息，并做出更为积极的改变？不妨说，两年之后的今天，围绕中国证券市场的所有争议仍然可以看做这个问号的延续 我们要建设一个怎样的证券市场，它究竟应该发挥怎样的作用？相应的，投资者、上市公司、市场中介等各类的市场参与者，各自又该扮演怎样的角色，特别是监管者自身，要怎样理解监管的和边界 这意味着中国证券市场真正摆脱政策市的印记，也意味着不会再有投资者要求证监会主席为股指涨跌负责 不要说这些都是小儿科的问题吧，甚至可以说，在中国证券市场20多年的历史中，我们所交付的所有学费，学到的只是一样东西，即所谓常识。一旦我们不能够回归常识，尊重常识，一旦我们忘记了对市场的敬畏之心，就常常受到无情的惩罚。

一年多以前，市场哀鸿遍野多花桉，投资者信心低迷，刘士余可谓临危受命。那时候人们相信，对于中国证券市场来说，刘士余的使命绝不仅仅止于做好 救火队长 。投资者期待他在稳定市场预期的同时，重思监管之道，成为证券市场一系列制度演进的积极推动者。一年多以后，震荡的市场再度将刘士余推到了风暴中心。这的确有可能是刘士余的艰难时刻，但如果我们能够在一场大争论后正本清源，重新寻回共识，也可能遇见中国证券市场变革的机会时刻。